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關稅周來襲，高盛上調美國關稅預期 高盛最新研報大幅上調2025年美國關稅預期，預計平均稅率將上升15個百分點，主要因特朗普可能於4月2日推出全面"對等關稅"，該行警告，此舉將推升通脹、拖累增長並推高失業率，將年底核心PCE通脹預期上調至3.5%，四季度GDP增速預期下調至1.0%，失業率或升至4.5%。報告將美國12個月內衰退概率上調至35%，指出實際收入增長放緩、政策風險加大，經濟正進入更脆弱階段，貿易緊張升級可能對消費和企業信心造成進一步沖擊。 現貨黃金首次觸及每盎司3100美元 關於黃金價(3138.40, 24.10, 0.77%)格在每盎司3000美元時被過度拉升的擔憂被證明是毫無根據的，因為上周黃金又迎來了一波強勁的上漲，最終僅以13美元之差未能突破3100美元，關稅、通脹以及地緣政治風險推動了避險資金的流入，行業專家對黃金價格潛力的極度看多情緒。 黃金價格創新高但行情可能仍未結束 近期黃金價格再創新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致，綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束，本輪上漲主因市場擔憂美國「類滯脹」（通脹頑固、增長放緩）及特朗普政

【今日黃金資訊】：類滯脹+關稅"沖擊才剛剛開始，黃金避險狂潮將持續

債務危機或動搖美元霸權根基 根據相關報告指出，美國財政狀況自2023年展望下調後進一步惡化，預算赤字擴大、債務負擔能力下降，即便經濟向好也弱於其他Aaa級國家。利率攀升加劇償債壓力，而無資金支持的減稅和高關稅政策可能推升通脹，增加經濟硬著陸風險。 目前穆迪仍是唯一維持美國Aaa評級的主要機構，但警告財政惡化或動搖美元及美債的避險地位。若評級下調，可能削弱市場對美元資產的信心，推動資金轉向黃金等避險資產。 美聯儲理事庫格勒警告：商品價格飆升或成2%目標"攔路虎" 美聯儲理事庫格勒指出，2月PCE通脹預計持穩於2.5%，但商品價格由降轉升，部分子類別加速上漲，可能推高整體通脹。他警告，特朗普政府擬議的全面關稅或加劇物價壓力，而消費者通脹預期升溫可能形成惡性循環。盡管經濟數據分化，但勞動力市場仍具韌性，政策權衡更趨復雜。 庫格勒的言論暗示，商品通脹反彈、關稅風險及預期波動可能延緩降息進程，未來數據將成為政策調整的關鍵依據。市場需為更長時間的高利率環境做好準備。 降息與避險支撐金價高位震蕩 近期金價受多空因素交織影響：美聯儲維持利率不變，美元反彈及關稅憂慮緩解促使部分獲利了結；但6月降息預期、

【今日黃金資訊】多空博弈加劇！黃金堅守3000美元高位震蕩

特朗普將加速銅關稅征收 據相關報道，美國政府可能提前數月對進口銅加征關稅，特朗普今年2月要求商務部啟動調查，法定270天期限未滿，但評估進展迅速，結論或早於預期。知情人士透露，調查已流於形式，特朗普多次公開表態計劃征稅，白宮拒絕對此置評，此前特朗普威脅對銅進口征收25%關稅，高盛、花旗均預測年底前將落地。托克集團警告，若征稅實施，銅價或從當前1萬美元/噸飆升至1.2萬美元，全球銅市場恐受沖擊。當前LME銅價約1萬美元，潛在關稅政策正引發市場緊張情緒。 特朗普關稅憂慮緩和，聯儲降息預期減弱 特朗普在關稅問題上的態度有所緩和，交易員因此押註美聯儲可能不需要大幅降息來應對經濟衰退。市場認為，若新一輪關稅政策比預期更有針對性，將減輕對經濟的沖擊，從而降低美聯儲降息的緊迫性。這一預期在利率期權市場表現明顯，近期新頭寸的建立顯示投資者押註美聯儲可能維持利率不變，甚至加息。與此同時，美國國債市場的凈多頭頭寸降至五周低點，表明交易員對降息的預期減弱，並轉向更鷹派的政策預期。整體來看，市場對美聯儲的降息預期正在降溫。 利息成本猛增 美聯儲連虧兩年 自2022年激進加息以來，美聯儲因高額準備金利息支出持續

【今日黃金資訊】市場風向突變：特朗普關稅憂慮降溫美聯儲推遲降息

黃金沖高遇阻調整，整體趨勢依舊向上 於3月24日，黃金在刷新歷史高點後呈現沖高回落態勢，技術面顯示，金價在3022美元獲支撐反彈至3038美元，但美盤時段受美股跳水拖累急速下探2999美元，最終收於3024美元附近，維持高位震蕩格局，當前市場多空因素交織：美元走強和獲利了結令金價承壓，但美聯儲6月降息預期、中東地緣沖突升級以及特朗普關稅政策不確定性，持續強化黃金的避險吸引力。分析師指出，短期支撐關註3000-3022美元區間，上方阻力3047-3057美元，建議投資者以震蕩思路把握波段機會。中長期在寬松貨幣政策預期下，黃金仍保持上行趨勢。 美聯儲有望恢復正現金流 隨著加息周期結束和利率水平下降，美聯儲正逐步擺脫歷史性虧損狀態，據相關分析指出，當利率降至約4.8%時，美聯儲將實現盈虧平衡，當前資產負債表的持續縮減和未來降息預期，為美聯儲恢復盈利創造了條件。數據顯示，美聯儲2024年凈虧損775億美元，較2023年的1146億美元有所收窄。這一改善主要得益於利率環境變化和資產規模調整。若趨勢延續，美聯儲可能很快重返盈利軌道，恢復向財政部上繳利潤的常規操作。這一轉變將對美國財政狀況產生積極影

【今日黃金資訊】黃金高位震蕩,地緣風險與降息何時破局

美元走高金價小幅回落情緒依舊偏向多頭 3月24日亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，交投於3025.54美元/盎司附近，上周五金價下跌0.7%，因美元走強和獲利回吐，但地緣政治和經濟不確定性以及美聯儲降息預期支撐金價，上周收報3023.04美元/盎司，周線上漲1.17%，為連續第三周上漲。黃金作為避險資產，在低利率環境中表現強勁，今年已創下16個歷史新高，美元上周五上漲0.34%，創兩周新高至104.22，使黃金對海外買家更昂貴，美聯儲預計年底前將進行兩次25個基點的降息，交易員預計今年將降息71個基點，地緣局勢方面，以色列對加沙發動襲擊，美軍空襲也門造成傷亡，烏克蘭與美國會談討論關鍵問題，行業專家對黃金價格前景態度均衡，但多數散戶仍看漲黃金後市。 財政赤字仍是特朗普執政期棘手難題 據相關數據得出未來十年，美國預算赤字預計累計達20.2萬億美元，國債利息支出將增至10.6萬億美元。2025財年前5個月，聯邦財政赤字已擴大至1.15萬億美元，創同期新高。特朗普政府計劃通過減稅、提高進口關稅、削減政府支出等措施應對赤字壓力。減稅政策預計未來十年減少7.8萬億美元稅收，同時增加6.7萬億美元赤字。提

【今日黃金資訊】財政赤字、黃金震蕩和美聯儲政策，全球經濟將面臨多重考驗

美聯儲已嗅到「長債無人接盤」隱憂？ 美國前財政部長勞倫斯·薩默斯對美聯儲放緩縮表步伐表示擔憂，認為此舉反映出市場對長期國債的需求存在問題。美聯儲將每月縮減國債上限從250億美元下調至50億美元，鮑威爾稱部分原因是債務上限的復雜性，但也引發了對量化緊縮（QT）節奏的討論。薩默斯指出，此舉可能是為了防範類似2022年英國「特拉斯式風險」的市場動蕩。此外，薩默斯批評特朗普政府的政策動搖了美國法治信心，盡管其目標是縮減財政赤字，但預算缺口已超GDP的6%。他呼籲商業和金融界領袖聯合抵製可能破壞法治的政策變化，強調這對投資者而言是一個令人警醒的前景。 美聯儲維持利率不變 黃金還有上漲空間 美聯儲宣布維持利率不變，並釋放年內可能降息兩次的信號，同時放緩縮表步伐，導致美元走弱、美債收益率下降，為黃金價格提供了上漲動力。與此同時，以色列在加沙地帶的新一輪軍事行動加劇了地緣政治風險，市場避險情緒迅速升溫，黃金作為避險資產受到追捧，進一步推升金價。盡管國際社會正努力調解，加沙地帶的人道危機仍在惡化，沖突能否停止仍存不確定性。 國際金價再創新高 短期內需註意回調壓力 國際金價再創新高，倫敦金現貨價格盤中觸及

【今日黃金資訊】美聯儲放緩縮表引發「長債隱憂」，市場風險加劇警告

基於黃金交易所交易（ETF）趨勢仍有很大延續空間 上周末，金價首次逼近3000美元的關鍵關口，這一上漲可能受到空頭回補和新增多頭頭寸的推動。與此同時，今年黃金ETF的資金持續流入，標誌著與過去幾年相比趨勢發生了顯著變化。盡管黃金ETF的資金流入勢頭強勁，但全球總持倉量仍遠低於五年前的歷史高點，表明這一趨勢仍有進一步延續的空間。在不同地區中，中國黃金ETF持倉量的大幅增長尤為引人註目，盡管其規模僅占全球總量的4%左右。然而，這反映出中國投資者對黃金的濃厚興趣，並有助於抵消珠寶首飾需求的疲軟。 美烏總統通話就俄烏停止襲擊能源設施達成一致 美國白宮19日聲明稱，美國總統特朗普與烏克蘭總統澤連斯基通話，就停止襲擊能源設施、實施「部分停火」達成一致。特朗普向澤連斯基介紹了18日與俄羅斯總統普京通話的情況，雙方同意從能源設施停火開始。美烏技術團隊將在沙特阿拉伯會談，討論停火細節。特朗普承諾合作尋找資源，並提議美國幫助運營烏克蘭發電站，以保護其能源基礎設施。盡管美俄、美烏元首通話釋放了停火信號，但分析人士認為，結束沖突仍面臨挑戰。 美聯儲宣布 北京時間3月20日淩晨，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOM

【今日黃金資訊】相關數據及環境表明，黃金趨勢仍有很大上升空間

短期利多因素持續發酵國際金價再創歷史新高 近日，紐約商業交易所（COMEX）黃金期貨主力4月合約創出上市以來新高，在多位分析人士看來，本次國際黃金期價創出歷史新高，主要因素是市場避險情緒濃厚和海外市場宏觀經濟數據不及預期；短期來看，黃金期價仍將維持偏強震蕩，但投資者不應盲目追漲，需謹慎持有黃金資產。 特朗普陰影：關稅驅動下的黃金湧入 在市場對關稅措施的預期下，美國國內的金價飆升，超過了其他國際基準價格，促使交易商爭先恐後地將大量黃金運往美國，以規避即將生效的關稅，自選舉日到3月12日，超過2300萬盎司、價值約700億美元的黃金湧入紐約商品交易所（Comex）的庫存，如此大規模的黃金流入，甚至導致美國1月份的貿易逆差創下歷史新高。 避險與降息支撐 黃金維持向上趨勢 受避險情緒與美聯儲降息預期推動，黃金價格持續走強，上周五刷新歷史新高至2304美元/盎司。盡管隨後因獲利了結回落，但整體趨勢依舊向上，周一開盤後小幅反彈至2990美元附近，支撐金價的因素包括：特朗普關稅政策加劇貿易不確定性，全球央行增持黃金，美國CPI與PPI數據低於預期提升降息預期，以及地緣政治事件刺激避險需求，技術面看，

【今日黃金資訊】市場及經濟因素仍在影響黃金期價的震蕩！

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